Decoupling entre mercados europeos y Wall Street, Europa se desliga de fortaleza de EEUU
Por Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G Valores, AV
El comportamiento del mercado tras las elecciones norteamericanas sigue marcado por el fuerte contraste entre la fortaleza de la bolsa americana y el estancamiento de los índices europeos. En los últimos días los principales índices norteamericanos han alcanzado nuevos máximos históricos de forma simultánea, lo que refleja que el avance está teniendo una muy amplia participación de valores lo que da fiabilidad al movimiento. Esta ruptura alcista es una confirmación de la que ya se había producido en el verano cuando algunos de los índices habían logrado superar los máximos de 2015 poniendo así fin a una fase correctivo de más de un año de duración. La conclusión que podemos obtener es que se refuerza nuestra confianza en que los índices norteamericanos han reanudado su tendencia alcista de largo plazo. Esperamos que este movimiento se mantenga durante 2017 y parte de 2018 al menos, con las lógicas correcciones de corto plazo en el camino. La situación en Europa es bastante diferente de momento. Pasado el impulso inicial del primer día tras las elecciones, los índices se han encerrado en unos rangos cada vez más estrechos desligándose totalmente de la bolsa norteamericana, el rebote de los emergentes o la fortaleza del dólar, factores todos ellos que normalmente favorecen un buen comportamiento de la bolsa europea. La explicación más plausible para esta atonía habría que buscarla una vez más en las incertidumbres políticas que afectan a la eurozona. La más importante a corto plazo sería el referéndum constitucional de Italia que se celebra el próximo 4 de diciembre. Los sondeos esta vez dan una ventaja apreciable al NO, lo que implicaría un adelante electoral para los primeros meses de 2017 y en consecuencia el retraso en la implementación de las reformas. En particular el saneamiento pendiente del sector bancario podría verse afectado provocando una nueva fase de turbulencias en el sector. Veremos si una vez pasado el referéndum la situación se normaliza y la bolsa europea vuelve a moverse en línea con el resto de mercados mundiales. A corto plazo el mayor problema es que la bolsa española está a duras penas aguantando en su soporte del 8.550 y una reacción adversa al referéndum provocaría su ruptura dejándonos un escenario bastante incierto. En todo caso, creemos que en algún momento los índices europeos serán capaces de superar sus fuertes resistencias confirmando el desarrollo de un proceso alcista sostenido en próximos meses.
Para ver gráficas y análisis chartista por valores,