MERCADOS AL ALZA
VUELVEN LAS SUBIDAS
Las caídas de los índices en la primera quincena de abril han dejado paso a un nuevo rebote en los últimos díasque en esencia mantiene a los mercados en el entorno lateral que nos acompaña desde principios de año. Los avances ayer fueron especialmente importantes en Europa con subidas de los índices del orden del 1,5% en promedio. Wall Street ha encadenado cinco sesiones consecutivas al alza y en la sesión de ayer el S&P 500 subió un 0,4% mientras el Nasdaq avanzaba un 0,8%. En general la corrección de semanas anteriores ha venido impulsada por los valores de “crecimiento” que habían subido con fuerza en meses anteriores. El comportamiento relativo de los factores “crecimiento” y “value” desde principios de año ha mostrado grandes oscilaciones como se aprecia en el gráfico siguiente. Detrás de un entorno más bien lateral en los índices, se han producido fuertes rotaciones de “value” a “crecimiento” y viceversa. Una tendencia alcista global exigiría ahora un avance más homogéneo en ambos grupos una vez que los sectores de crecimiento han purgado ciertos excesos de los últimos meses.
SIN CAMBIOS EN EL ENTORNO MACRO, ALGUNAS DUDAS CON LOS BENEFICIOS
Los indicadores económicos en EEUU y Europa siguen mostrando las mismas tendencias de semanas anteriores. La economía norteamericana muestra un crecimiento sostenido que poco a poco se va acercando a su potencial del
3% que podría alcanzar este año. En Europa la recuperación está todavía en una fase muy inicial pero
los datos son consistentes con una progresiva aceleración del crecimiento en próximos trimestres. La temporada de resultados del primer trimestre que se acaba de iniciar se presenta con expectativas de un crecimiento del 1% respecto a 1T 2013 y de una caída del 6,4% respecto a 4T 2013. Como se aprecia en la tabla siguiente se mantiene la tendencia a una revisión a la baja de las estimaciones de
crecimiento de los beneficios. Así el BPA estimado para 2014 se ha reducido en un 4,2% en Europa en
lo que llevamos de año y en EEUU un 3,6%. Aún así todavía se esperan crecimientos del 8% en Usa y
del 13% en Europa.
ANÁLISIS TÉCNICO
La corrección de la primera quincena de abril ha quedado atrás de forma tan sorpresiva como llegó. Un brusco movimiento de caída y rebote que ha resultado ser un simple movimiento de ida y vuelta más dentro de los rangos más o menos laterales que nos acompañan desde hace tiempo. La prolongación de este movimiento, sin embargo, hace más probable que estemos ante una consolidación lateral dentro de
la tendencia alcista anterior que en un techo inminente. A corto plazo, por tanto, lo más probable es que este movimiento se resuelva con un tramo al alza antes de un eventual techo más adelante. De momento tenemos a la mayoría de índices dirigiéndose de nuevo a la zona de máximos anuales. Es cuestión de tiempo que los acaben superando para ir en busca de nuevas referencias alcistas. En el caso del Ibex la zona del 11.000 es la referencia para próximas semanas que supone a la vez un objetivo a alcanzar y una posible zona de resistencia.